Markedsutvikling og fondets avkastning

Fondet falt 2,6 % i desember, mens referanseindeksen OSEFX falt 2,1 %. Året sett under ett ble negativt påvirket av fondets fokus på verdiaksjer, samt en spesielt svak utvikling i Nykode. Oslo Børs gjorde det betydelig dårligere enn verdensindeksen i 2024.

Basert på dagens pris/bok og forventet P/E for Oslo Børs, anslås en forventet avkastning på omtrent 17 % de neste 12 månedene.

Positivt og negativt bidrag

• Mest positive bidragsytere i desember: Panoro og Ping An.
• Mest negative bidragsytere:Frontline, Norsk Hydro og Golden Ocean.

Transaksjoner og posisjonsendringer

SoftwareOne & Crayon - fusjon med potensial

SoftwareOne og Crayon har inngått en avtale som i praksis er en fusjon, drevet av forventede kostnads- og inntektssynergier.

• Fondet har redusert sin posisjon i Crayon til fordel for en mindre investering i SoftwareOne, da SoftwareOne ventes å tjene mest på avtalen gitt det foreslåtte bytteforholdet.
• Kursen i SoftwareOne falt etter annonseringen, da flere aksjonærer mente bytteforholdet favoriserte Crayon.
• Crayon handles på vesentlig høyere multipler enn SoftwareOne.
• Private equity-aktører som tidligere har vist interesse for SoftwareOne kan potensielt komme på banen hvis tilstrekkelig mange aksjonærer stemmer mot fusjonen. Et bud på SoftwareOne vil kunne påvirke Crayons kurs positivt.

Frontline - økt posisjon på attraktiv verdsettelse

Fondet har økt sin posisjon i Frontline, som nå handles til 20 % rabatt til NAV, mot et historisk snitt på 25 % premie.